Mercado prevê juros acima de 10% até 2030 e projeta Selic elevada durante governo Lula

O mercado financeiro prevê que o Brasil continuará convivendo com juros de dois dígitos até 2030. A estimativa indica que a taxa básica de juros, a Selic, permanecerá acima de 10% ao ano durante os próximos quatro anos, período que corresponde ao quarto mandato do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).

As projeções fazem parte de uma pesquisa realizada pelo Banco Central com mais de 100 instituições financeiras. No início do terceiro mandato de Lula, em 2023, os economistas esperavam que a Selic chegasse a um dígito já em 2024. Agora, a expectativa é de que isso não aconteça nem no fim desta década.

Atualmente, a taxa está em 13,75% ao ano. Em termos reais, descontada a inflação projetada para os próximos 12 meses, os juros brasileiros chegam a 9,49% ao ano, um dos maiores patamares entre as principais economias.

A trajetória prevista pelo mercado aponta uma redução gradual, mas sem queda abaixo de 10% até 2030. As estimativas para o encerramento de cada ano são de 13,75% em 2026, 12,5% em 2027, 11% em 2028 e 10,25% em 2029. Para 2030, a expectativa também permanece na faixa de dois dígitos.

Expectativas pioraram nos últimos anos

A revisão das projeções ocorre em meio à preocupação dos investidores com a situação das contas públicas e a capacidade do governo de estabilizar a dívida.

Segundo o levantamento, as expectativas para a Selic no fim de 2030 chegaram a indicar 9,75% ao ano até maio deste ano. A partir daquele mês, os analistas passaram a projetar juros de 10%, patamar que se consolidou nas estimativas mais recentes.

A deterioração das expectativas também está relacionada aos déficits sucessivos nas contas públicas. Economistas avaliam que o aumento das despesas, a necessidade de arrecadação e as mudanças nas metas fiscais dificultam a construção de um cenário de maior confiança para os investidores.

O economista Jeferson Bittencourt, do ASA, avalia que há menos expectativa de que o próximo governo consiga promover um ajuste fiscal suficiente para estabilizar a dívida pública. Para ele, o mercado já conhece o atual arcabouço fiscal e tem dúvidas sobre sua capacidade de produzir uma redução mais rápida do endividamento.

Já Solange Srour, diretora de macroeconomia para o Brasil da UBS Global Wealth Management, afirma que as incertezas fiscais e o cenário internacional também limitam o espaço para uma queda mais acelerada dos juros.

Banco Central interrompeu ciclo de cortes

A perspectiva de juros elevados ganhou força depois que o Comitê de Política Monetária (Copom) interrompeu, em novembro, o ciclo de redução da Selic e manteve a taxa em 13,75% ao ano.

A decisão foi tomada diante das pressões inflacionárias e das incertezas econômicas. O mercado passou a considerar menos provável uma redução dos juros ainda em 2026.

A Selic é o principal instrumento do Banco Central para controlar a inflação. Quando os preços apresentam pressão persistente, a autoridade monetária pode manter os juros elevados para conter o consumo e o crédito, reduzindo a demanda na economia.

A taxa não é definida diretamente pelo presidente da República. As decisões são tomadas pelo Copom, órgão do Banco Central, a partir das perspectivas para a inflação e da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional.

A manutenção da Selic em patamar elevado tem efeitos sobre o orçamento das famílias e a atividade econômica. Empréstimos, financiamentos e outras modalidades de crédito tendem a ficar mais caros, o que pode reduzir o consumo e dificultar a renegociação de dívidas.

As empresas também são afetadas. O custo maior dos financiamentos pode adiar investimentos, projetos de expansão e a compra de equipamentos, com reflexos sobre a atividade econômica e a geração de empregos.

Por outro lado, juros elevados aumentam a remuneração de aplicações de renda fixa e também ampliam as despesas do governo com o pagamento da dívida pública.

Pacote fiscal ainda não muda avaliação do mercado

As medidas de ajuste fiscal encaminhadas pelo governo ao Congresso também estão no radar dos investidores. A avaliação de economistas da Capital Federal é que as iniciativas continuam concentradas, em grande parte, no aumento de receitas, enquanto medidas permanentes de contenção das despesas ainda são consideradas insuficientes.

Entre as propostas defendidas por tais economistas estão mudanças nas regras de crescimento dos gastos obrigatórios, revisão de benefícios fiscais e maior controle sobre despesas públicas.

As projeções, no entanto, não representam uma decisão antecipada do Banco Central. São expectativas dos agentes financeiros e podem mudar conforme a inflação, a política fiscal e o cenário internacional evoluam.