Copom sinaliza juros altos por mais tempo diante de inflação acima da meta

O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central afirmou que o cenário atual exige a manutenção de uma política de juros restritiva por mais tempo para conter a inflação. A avaliação consta na ata da reunião realizada na semana passada, quando o colegiado decidiu interromper o ciclo de cortes e manter a taxa Selic em 13,75% ao ano.

Segundo o documento, as expectativas de inflação para 2026 e 2027 continuam acima da meta. Na pesquisa Focus, as projeções passaram para 5,2% e 4,8%, respectivamente. A projeção do próprio Copom para o segundo trimestre de 2028 também subiu para 3,5%, no cenário de referência.

O Banco Central destacou ainda que a inflação cheia e as medidas de inflação subjacente aceleraram e permanecem acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta. O IPCA acumulado em 12 meses está em 4,58%, enquanto o teto da meta para 2026 é de 4,5%.

Na avaliação do Copom, os riscos de alta continuam predominando. Entre os principais fatores estão a possibilidade de desancoragem das expectativas de inflação, preços mais elevados do petróleo e derivados, efeitos climáticos sobre a produção agrícola, maior resistência da inflação de serviços e uma eventual desvalorização do real.

O comitê também citou a possibilidade de estímulos à demanda levarem a atividade econômica a crescer acima da capacidade produtiva. Nesse cenário, o consumo poderia pressionar ainda mais os preços e dificultar a convergência da inflação para a meta.

Por outro lado, o Banco Central reconhece riscos de baixa, principalmente uma desaceleração mais forte da economia brasileira ou mundial e uma eventual queda nos preços das commodities.

Alerta sobre contas públicas

A ata também reforçou a preocupação do Copom com a situação fiscal. Segundo o comitê, o enfraquecimento de reformas estruturais e da disciplina fiscal, o aumento do crédito direcionado e as dúvidas sobre a estabilização da dívida pública podem elevar a chamada taxa de juros neutra da economia.

Na prática, isso significa que, se o mercado perceber maior risco fiscal, pode exigir juros mais altos para investir no país. O resultado seria uma política monetária mais restritiva e um custo maior para reduzir a inflação.

A decisão de manter a Selic em 13,75% interrompeu uma sequência de cinco cortes consecutivos. O mercado esperava, em parte, uma redução de 0,25 ponto percentual, mas o Copom optou pela cautela diante da combinação de expectativas de inflação elevadas, incertezas externas e desaceleração da economia.

O mercado financeiro, por sua vez, passou a projetar a Selic em 13,75% no fim de 2026, segundo o Boletim Focus divulgado na segunda-feira (9). Antes, a previsão era de 13,5%.

Apesar da sinalização de uma política monetária restritiva por mais tempo, o Copom não indicou na ata se pretende manter, reduzir ou aumentar a Selic na próxima reunião. O comitê afirmou que continuará acompanhando a evolução da inflação, das expectativas, da atividade econômica e das condições fiscais antes de tomar novas decisões.