'Perda de credibilidade pode manter juros elevados por mais tempo', alerta Galípolo

O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, afirmou nesta terça-feira (10) que "eventos de perda de credibilidade" podem levar o país a enfrentar choques cambiais duradouros. A declaração ocorreu durante um evento que debate o mercado de câmbio brasileiro. Galípolo destacou que parte do debate passa pela percepção de risco dos agentes econômicos, diante das discussões sobre taxas de juros mais estruturais e longas.

O chefe da autoridade monetária ressaltou ainda que essa visão pode permanecer por muitos anos. Desse modo, períodos tranquilos, se forem curtos, não vão conseguir comprimir esse risco. "Um risco que não é uma questão de conversibilidade técnica, da gente conseguir avançar com reformas e normas que vão dar conta disso, mas que talvez esteja relacionada com uma questão de credibilidade", explicou.

"A memória dos choques vai sustentar esse prêmio. Só vai conseguir uma redução duradoura do risco se você conseguir passar um período longo sem ocorrência de um choque negativo", explicou. O presidente explicou ainda que a credibilidade é construída com o tempo. "Não tem um atalho, você precisa demonstrar de maneira recorrente para você conseguir comprimir isso."

Quando o cenário é de risco e desconfiança, o mercado cobra prêmios mais elevados para investir em determinado ativo. Em se tratando da dívida pública federal, os investidores pedem juros mais altos para comprar títulos.

Gabriel Galípolo usou como exemplo o fato da maior parte dos títulos do Tesouro Nacional estarem atrelados à Selic. O presidente do Banco Central avalia que isso é um indicativo de apetite menor do investidor por risco, exigindo retornos maiores para consumar o aporte. Nesse sentido, ressaltou também o papel da dimensão de credibilidade.

"Você topa comprar um título atrelado a uma taxa pós-fixada porque você acredita que quem determina aquela taxa vai seguir o que deve ser seguido para conseguir colocar aquela taxa de juros no lugar correto. E é isso que o Banco Central tem feito historicamente, e vai seguir fazendo", afirmou.

"Mas o fato de que você não consegue, ou tem mais dificuldades para conseguir fazer colocações de títulos pós ou indexados à inflação, demonstra que isso não é um tema relacionado à taxa que o BC maneja, e sim à roda, à estrutura da curva de juros."