Fim de incentivos com a Reforma Tributária vai impactar processos de M&A

O fim de incentivos fiscais com a Reforma Tributária, que unifica uma série de tributos em um sistema de Imposto sobre Valor Agregado (IVA) duplo, deve trazer impactos profundos aos processo de M&A (Fusões e aquisições na sigla em inglês) de empresas. O processo foi tema de um debate promovido, nesta quinta-feira (19), pela Araújo Fontes, consultoria de mercado de capitais, e pelo escritório de advocacia TozziniFreire, em Belo Horizonte.

A expectativa é que algumas empresas que dependem de incentivos percam a competitividade em relação a outras mais preparadas para a transição. Segundo Leonardo Teixeira, Sócio da Araújo Fontes, as empresas podem entrar em processo de M&A com o preço mais barato por enxergar mais dificuldades no futuro.

“Empresas que vão ter dificuldade mais à frente podem ter que ser vendidas para serem sustentadas. Você tem a perspectiva do comprador, de poder comprar empresas mais baratas por causa de uma situação econômica, financeira e tributária pior. E você tem empresas que estão em boas condições, mas enxergam um cenário mais difícil, e faz sentido para ela ir ao mercado”, disse.

O especialista ainda destaca que a reforma deve trazer impactos profundos no processo de avaliação das empresas, também conhecido como valuation. Ele explica que o impacto se dá diretamente à medida em que há um aumento do custo tributário.

“Se a empresa não consegue repassar aquele aumento de custo, acaba achatando a margem. Você também pode ter uma demanda maior pelo sistema do split payment, onde o pagamento do imposto vai ser quase automático. Então, são fatores que vão influenciar a margem, a geração de caixa das empresas e consequentemente o valor delas”, explicou.